Analyse du marché chinois: l'équipe nationale freine la chute du marché boursier

Situation actuelle du marché asiatique

Les actions asiatiques ont connu une autre nuit difficile avec des volumes d'échanges faibles, les marchés de la Corée du Sud, de l'Inde, de la Thaïlande, de l'Indonésie et des Philippines ayant enregistré des pertes supérieures à -1%.

La Chine continentale et Hong Kong ont également enregistré des pertes modestes malgré une certaine volatilité intra-journalière et quelques nouvelles positives avant l'ouverture des marchés. Les médias chinois ont continué de mettre en avant les déclarations du Premier ministre Li et les soutiens économiques après la Conférence économique centrale (CEWC). Un article publié par un média financier de la Chine continentale a évoqué une rotation vers les actions de consommation, les gestionnaires de fonds ayant réagi aux récentes politiques économiques favorables à la consommation. Un gestionnaire de fonds a expliqué que ce changement était motivé par « un ensemble de politiques progressistes récemment introduites », tandis que « les fondamentaux de la demande intérieure semblent stabilisés et les attentes ainsi que les valorisations du secteur de la consommation sont historiquement basses ».

Les répercussions des discussions politiques

Des nouvelles telles que la rencontre du Président Trump avec le PDG de TikTok, durant laquelle il a déclaré que « la Chine et les États-Unis peuvent résoudre ensemble tous les problèmes mondiaux », n'ont eu qu'un faible impact. La question de savoir si le président Xi acceptera l'invitation à l'inauguration n'a pas encore de réponse, bien que cela soit un sujet que j'évoquerai lors de notre webinaire, coorganisé avec l'ambassadeur des États-Unis en Chine.

Le seul véritable événement excitant fut la forte hausse après-midi, après qu'une information de Reuters ait révélé que le déficit budgétaire chinois augmenterait à 4% en 2025, contre 3% en 2024. Le gouvernement chinois a également confirmé l'objectif de croissance du PIB à « environ 5% » pour 2025. L'annonce de 1,3 trillion de yuans supplémentaires de dépenses publiques a été en grande partie ignorée par les observateurs, bien qu'il soit à noter que ce montant pourrait augmenter si nécessaire.

Cette annonce a provoqué une hausse des actions en Chine continentale et à Hong Kong, avec un pic des volumes des ETF favoris de l'« équipe nationale ». Cependant, la rally intra-journalière a perdu de la vigueur, bien que les volumes des ETF aient continué d'augmenter jusqu'à la clôture des marchés.

Les stratégies de l'« équipe nationale »

Les efforts de l'« équipe nationale » sont visibles à travers la surperformance des actions à grande capitalisation par rapport aux actions de taille moyenne et petite capitalisation. Les actions à grande capitalisation ont tendance à faire monter les indices, contrairement à une hausse généralisée du marché. Cela explique pourquoi le marché chinois pouvait être en hausse aujourd'hui, même si seuls 520 actions ont augmenté contre plus de 4 000 baisses.

Le rôle des investisseurs étrangers

Hong Kong a enregistré un afflux net de 1,026 milliard de dollars de la part des investisseurs chinois, bien que les actions de croissance aient baissé, ce qui montre que les investisseurs étrangers continuent de privilégier les actions américaines. Un article du WSJ indiquait que « les investisseurs américains ont retiré 3,3 milliards de dollars des fonds boursiers internationaux et ont mis près de 73 milliards de dollars dans des fonds américains », mais cette situation reflète un phénomène mondial. L'absence de croissance dans les indices internationaux, qui sont dominés par des secteurs comme la finance et l'énergie, reste un obstacle à l'investissement étranger.

Performance des marchés en Chine et à Hong Kong

Le Hang Seng et le Hang Seng Tech ont chuté respectivement de -0,48% et -0,58%, tandis que le volume des transactions a diminué de 1,55% par rapport à hier. 128 actions ont progressé, tandis que 352 ont diminué. Les actions de grande capitalisation ont surperformé les autres secteurs, avec des pertes moins importantes. Tous les secteurs étaient négatifs, mais les matières premières, les biens de consommation et l'immobilier ont été les plus touchés.

À Shanghai, Shenzhen et sur le STAR Board, les pertes étaient respectivement de -0,73%, -1,72% et -0,82%. Le volume des transactions a diminué de 11% par rapport à hier. La plupart des actions à grande capitalisation ont perdu moins que celles à petite et moyenne capitalisation. Les secteurs des biens de consommation, de l'industrie et des produits de consommation discrétionnaire ont bien performé, tandis que les services de communication, l'immobilier et les soins de santé ont reculé.

Évolutions récentes des devises et matières premières

Le taux de change CNY/USD est resté stable à 7,28, tandis que l'indice des devises asiatiques a baissé par rapport au dollar américain. Les rendements des obligations d'État ont continué à se maintenir à des niveaux bas, avec le rendement des obligations à 10 ans de la Chine à 1,79%. Les prix des matières premières telles que le cuivre et l'acier ont montré une légère augmentation.

Dans l'ensemble, les marchés chinois continuent de montrer des signes de volatilité mais sont soutenus par des politiques économiques ciblées. L'équipe nationale et les actions à grande capitalisation restent des points d'ancrage pour les investisseurs cherchant à naviguer dans cette période d'incertitude économique.